A Reserva Federal mantém as taxas de juro inalteradas, possíveis cortes em 2024

Os decisores políticos da Fed indicaram que poderão reduzir a sua taxa de juro de referência em três quartos de ponto a partir do segundo semestre de 2024.

O Federal Reserve manteve sua taxa básica de juros inalterada na quarta-feira pela terceira vez consecutiva, um sinal de que parece ter terminado de aumentar as taxas depois de implementar a série de aumentos mais rápida em quatro décadas para combater a inflação dolorosamente alta.

Os decisores políticos da Fed também sinalizaram que esperam reduzir a sua taxa de juro de referência em três quartos de ponto no próximo ano, menos do que os cinco previstos pelos mercados financeiros e por alguns economistas. O número relativamente pequeno de cortes nas taxas esperados para 2024 – que poderão não começar antes do segundo semestre do ano – sugere que as autoridades pensam que ainda serão necessárias taxas de financiamento elevadas durante grande parte do próximo ano para abrandar ainda mais os gastos e a inflação.

Ainda assim, num comunicado divulgado após a reunião do seu comité de política monetária composto por 19 membros, na quarta-feira, o Fed afirmou que "a inflação diminuiu ao longo do ano passado, mas permanece elevada". Foi a primeira vez desde o primeiro aumento da inflação que a Fed reconheceu oficialmente o progresso na sua luta contra a aceleração dos preços. O banco central também deu uma indicação de que os seus esforços de redução das taxas podem estar a diminuir, dizendo que está agora a considerar se são necessários novos aumentos.

A Fed manteve a sua taxa de juro de referência em cerca de 5.4%, o nível mais elevado em 22 anos, uma taxa que levou a custos muito mais elevados para hipotecas, empréstimos para aquisição de automóveis, empréstimos comerciais e muitas outras formas de crédito. Taxas hipotecárias mais altas reduziram drasticamente as vendas de casas. Os gastos com eletrodomésticos e outros produtos caros que as pessoas costumam comprar a crédito também diminuíram.

Até agora, a Fed conseguiu o que poucos observadores consideravam possível há um ano: a inflação caiu sem um aumento concomitante no desemprego ou na recessão, que geralmente coincidem com os esforços do banco central para arrefecer a economia e conter a inflação. Embora a inflação permaneça acima da meta de 2% do Fed, caiu mais rapidamente do que os responsáveis ​​do Fed esperavam, permitindo-lhes manter as taxas de juro inalteradas e esperar para ver se os aumentos de preços continuam a diminuir.

Ao mesmo tempo, o último relatório do governo sobre os preços no consumidor mostrou que a inflação em algumas áreas, especialmente cuidados de saúde, rendas, refeições em restaurantes e outros serviços, permaneceu persistentemente elevada, uma das razões pelas quais o presidente da Fed, Jerome Powell, está relutante em sinalizar que a política é pronto para baixar as taxas de juros em breve.

Na quarta-feira, as projeções económicas trimestrais da Fed mostraram que os seus responsáveis ​​antecipam uma “aterragem suave” para a economia, na qual a inflação continuará a cair em direção à meta de 2% do banco central sem causar um declínio acentuado. As previsões mostraram que os decisores políticos esperam reduzir a taxa indexada para 4.6% até ao final de 2024 – uma queda de três quartos de ponto em relação ao nível atual.

Uma forte desaceleração económica poderá fazer com que as taxas caiam ainda mais rapidamente. No entanto, até agora, não há sinais de que uma recessão esteja iminente.

O corte da taxa de juro por parte da Fed reduzirá os custos dos empréstimos em toda a economia. Os preços das acções também poderão subir, embora os preços das acções já tenham subido em antecipação a cortes nas taxas de juro, o que poderá limitar ganhos futuros.

No entanto, Powell minimizou recentemente a ideia de que os cortes nas taxas são iminentes. Ele ainda não sinalizou que o Fed encerrou definitivamente seus aumentos.

Uma razão pela qual a Fed poderá reduzir as taxas de juro no próximo ano, mesmo que a economia avance, será se a inflação continuar a cair, como esperado. Um abrandamento constante nos aumentos de preços afectará as taxas de juro ajustadas à inflação, tornando assim os custos dos empréstimos mais elevados do que o pretendido pela Fed. A redução das taxas de juro, neste cenário, simplesmente impediria o aumento dos custos de financiamento ajustados pela inflação.

Os últimos dados económicos moderaram as expectativas dos mercados financeiros para um corte antecipado das taxas de juro. O relatório de emprego de Novembro da semana passada mostrou que a taxa de desemprego caiu para 3.7%, perto do mínimo de meio século, abaixo dos 3.9% quando as empresas estavam a fazer contratações sólidas. Uma taxa de desemprego tão baixa poderia forçar as empresas a continuar a aumentar os salários para encontrar e reter trabalhadores, alimentando as pressões inflacionistas.

Os preços ao consumidor permaneceram praticamente inalterados no mês passado, disse o governo na terça-feira, sugerindo que, embora se espere que a inflação retorne à meta de 2 por cento do Fed, isso pode demorar mais do que os otimistas esperam. Como resultado, o banco central pode optar por manter as taxas de juro no nível actual para tentar garantir que os preços regressem à sua trajectória descendente.

O Fed é o primeiro de vários grandes bancos centrais a se reunir esta semana, e outros também deverão manter suas taxas de juros inalteradas. Tanto o Banco Central Europeu como o Banco de Inglaterra decidirão os seus próximos passos na quinta-feira.